中航沈飞：公司是军工主机厂核心标的，战斗机是公司的主要机型。战斗机是十四五期间的主要放量机型。十四五期间我国战斗机换代列装，公司有望持续受益。在军工主机厂中，中航沈飞的净利率最高，公司前三季度净利润增速87%，业绩增长明显。

航发动力：航空发动机整机唯一标的，稀缺性显著。十四五期间军机放量有望提升公司业绩，航空发动机是长期投入，研发成功后长期受益的赛道，公司在未来的受益周期非常长。WS-20的试飞成功有望催化运-20进展，航发动力受益明显。此外，若主机厂订单签订，航发动力将是直接受益方。

航天彩虹：我国无人机整机的核心标的，无人机被称为未来战争的主要形态，预计十四五期间行业增速高达40%。公司彩虹无人机系列远销海外，目前是我国批量出口最早，出口量最大的无人机系列。

航天发展：公司是电子蓝军的稀缺标的，子公司南京长峰是国内电子蓝军主要的系统和设备供应商，处于绝对的优势地位。电子蓝军是我国国防信息化建设的重要环节，十四五期间有望实现高增长。同时，实战化军事训练的提升，过去红军为主，蓝军较少的局面有望扭转。公司前三季度净利润增速36%，未来有望进一步提升。

火炬电子：公司主营军民用MLCC，其中军品占比70%，赛道前三季度增速远超行业增速。MLCC产业中，火炬电子拥有国际领先的多层陶瓷电容器制造技术，公司产品MLCC产品外还衍生出钽电容器，薄膜元器件、特种陶瓷材料等产品。

西部超导：公司主营高端钛合金，其中军品占比70%。行业整体是供不应求格局，随着战斗机的升级换代以及民用机型的量产，高端钛合金的市场需要有望持续增长，公司今年前三季度净利润增速143%。

钢研高纳：公司主营高温合金，在高温合金企业中，钢研高纳的扩产计划落地最为靠前。此外，公司的高温合金产业高于图南股份，高温合金占比超过ST抚钢。铸造高温合金毛利率高，公司这部分业务占比超过60%。

中航光电：公司主营连接器，军工连接器行业赛道纯度高，目前主要是中航光电和航天电器两家企业。中航光电的业务横跨军工和新能源汽车两个赛道，应用范围更为广泛，公司相关营收约为航天电器的4倍，业绩增速稳定。

光威复材：公司主营碳纤维，在碳纤维全产业链具有技术优势和竞争优势。十四五期间的军机碳纤维占比有望进一步提升，民用飞机上，碳纤维国产替代有望持续进行。

睿创微纳：公司是非制冷红外成像产业链厂商，自主研发形成了从集成电路、MEMS 和封装到探测器的完整产业链。公司产品红外探测器是导弹红外制导系统的核心部件。目前在非制冷型红外探测器上，睿创微纳当前市占率最高，公司研发成功了10μm的非制冷红外焦平面探测器，技术更为领先。

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